Sumber pendanaan dari pasar modal dapat dibagi 2 yaitu Hutang atau Saham
Di Kontan Februari 2023, ada berita KAEF bakal Right Issue yang artinya Saham, tapi malah menerbitkan Obligasi Wajib Konversi (OWK) yg artinya Hutang
Jadi Saham atau Hutang?
BUKAN REKOMENDASI BUY SELL HOLD
Right Issue atau Hak Memesan Efek Terlebih Dahulu (HMETD), sesuai namanya, pemegang saham lama diberi hak utk partisipasi dulu (Right). Right bisa ditebus jadi saham, bisa juga dijual kepada orang lain yang mau menebus sahamnya. Jumlah lembar saham setelah ditebus akan bertambah.
Sementara OWK, sesuai namanya, adalah Obligasi yg wajib dikonversi jadi saham Jadi hutang, tapi pokoknya tidak dibayar dengan tunai melainkan saham perusahaan. Selama belum jatuh tempo, pemegang OWK dapat kupon Jadi bisa dikatakan OWK ini seperti saham preferen dalam buku teori.
Saham Preferen, mau rugi atau untung tetap dapat dividen. Tapi karena preferensi itu, hak suara lebih kecil atau tidak ada. Di Indonesia tidak ada Saham Preferen, adanya voting multiple shares (MVS) yg dimiliki pendiri GOTO. Karena preferensi ini, lock up 2 tahun VS yangbiasa 8 bulan sejak IPO.
Mengacu ke Prospektus KAEF per 1 Feb 2023
1.000.000 KAEF = 58.536 Right.
Right dapat ditebus jadi OWK maksimal 27 Februari 2023.
1 Right = 1 OWK harga Rp 1025.
Kupon 5% Jatuh tempo 23 Februari 2028.
1 OWK bisa tebus KAEF 1.025 kapan saja sampai dengan 22 Februari 2028.
Jadi misalkan anda punya 1 juta lembar atau 10.000 lot saham KAEF, maka anda akan dapat 58.536 Right. Untuk mendapatkan kupon 5% per tahun, anda mesti “menebus” Right dengan OWK di harga 1025. Katakan anda tebus semua, maka jumlah uang yg dikeluarkan 1025 x 58.536 = Rp 59.999.400.
Investor OWK dapat kupon
5% x Rp 59.999.400 = Rp 2.999.970 per tahun yang dibayar tiap 6 bulan.
Kupon tersebut berlaku selama 5 tahun sampai Februari 2028. Dari saat ini sampai H-1 sebelum jatuh tempo 23 Februari 2028, 1 OWK dapat ditukar ke 1 saham KAEF.
Misalkan harga pasar saham KAEF di 1100 lebih tinggi dibandingkan harga waktu tebus OWK yang 1025. Investor pemegang OWK dapat memutuskan untuk konversi OWK ke saham dan menjualnya di pasar sekunder. Dengan melakukan konversi ini, maka hak atas kupon 5% ini menjadi hilang.
Bagaimana jika investor memegang OWK sampai jatuh tempo? Sesuai prospektus maka semua OWK otomatis akan terkonversi jadi saham KAEF. Investor pemegang OWK TIDAK mendapatkan pokok yang disetorkan dalam bentuk tunai, tapi dalam bentuk saham KAEF dengan jumlah yang sama.
Bagaimana jika Right tidak ditebus?
Tidak dapat kupon 5% dan hangus 27 Februari 2023. Jika demikian, ada baiknya Right dijual di pasar Tunai sebelum hangus. Aksi korporasi ini unik, karena hibrid Hutang & Saham, di dunia bisnis itu biasa, tapi di pasar modal jarang.
HAVE A NICE DAY
Rudiyanto 
Tinggalkan komentar