Buy and Hold Vs Market Timing : Studi Kasus Relative Strength Index

Pada bulan Maret Lalu, saya membuat tulisan tentang studi kasus Buy and Hold Vs Market Timing menggunakan metode Simple Moving Average. Sebagai informasi, Simple Moving Average adalah salah satu dari metode analisa teknikal.

Dan metode analisa teknikal merupakan salah satu cara yang digunakan oleh investor untuk menentukan kapan saat yang tepat untuk masuk dan keluar. Dengan kata lain, bagi investor yang melakukan market timing, momentum jual beli salah satunya ditentukan dengan analisa teknikal.

Kesimpulannya, dengan menggunakan 2 kombinasi yang dipergunakan dalam artikel tersebut, hasil daripada buy and hold ternyata masih jauh lebih baik daripada menggunakan metode SMA. Meski demikian, banyak orang masih tetap menyukai market timing.

Argumennya banyak, mulai dari tidak sabar untuk investasi jangka panjang, keyakinan bahwa market timing tetap lebih baik, rasa “puas” karena berhasil menebak pasar, ada juga yang beranggapan masih ada banyak metode market timing lainnya yang diyakini lebih baik dibandingkan strategi buy and hold. Fokus saya adalah pada metode lainnya tersebut. Apakah dengan metode lain, strategi investasi Market Timing akan lebih baik daripada Buy and Hold?

Dalam studi kasus kali ini, metode yang saya pergunakan adalah metode Relative Strength Index (RSI) yang merupakan salah satu metode analisa teknikal modern. Mari kita buktikan apakah metode ini akan lebih baik daripada metode sebelumnya atau tidak.

Menurut Investopedia RSI adalah

A technical momentum indicator that compares the magnitude of recent gains to recent losses in an attempt to determine overbought and oversold conditions of an asset.

RSI = 100 – 100/(1 + RS)

RS = Rata-rata harian kenaikan / rata-rata harian penurunan.

Secara sederhana, metode RSI adalah suatu metode untuk menentukan kapan harga suatu saham dikatakan terlalu banyak dibeli orang sehingga harganya akan turun (Overbought) atau kapan suatu saham terlalu banyak dijual orang sehingga harganya akan naik (Oversold).

Keyakinan yang dipakai adalah jika saham terlalu banyak dibeli, berarti harganya sudah naik terlalu tinggi, selanjutnya harga akan turun. Sebaliknya ketika terlalu banyak dijual, sehingga harga sudah mendekati dasar (bottom), maka selanjutnya harganya akan naik.

Dalam menghitung, berarti ada 2 hal yang harus diperhatikan. Pertama angka daripada RSI dan yang kedua Titik dimana dinyatakan Oversold atau Overbought.

Perhitungan RSI

Untuk perhitungan angka RSI menggunakan asumsi 14 hari karena merupakan angka yang paling sering digunakan. Jika kita baca tentang literatur RSI, penggunaan RSI berkisar dari 7 hingga 20 hari. Perhitungan RSI dengan menggunakan data IHSG adalah sbb

Setelah angka RSI telah diperoleh, selanjutnya, kita bisa menampilkan angka RSI dalam bentuk grafik sbb

Pada grafik di atas, kita bisa melihat bahwa angka RSI 14 hari IHSG selama tahun 2013 bergerak di kisaran 30an – 80an.

Penentuan Overbought dan Oversold

Berdasarkan berbagai sumber yang saya baca, memang tidak ada teori yang menyatakan pada titik berapa harga dianggap oversold atau overbought. Namun secara umum, angka dianjurkan adalah 30 – 70 atau 20 – 80. Meski demikian, investor diperbolehkan menggunakan kombinasi angka2 lain yang dianggap lebih representatif. Dengan menggunakan angka 30 – 70, berarti ketika angka RSI menyentuh 30 dikatakan saham sudah Oversold sehingga merupakan saat yang tepat untuk masuk (Buy). Sebaliknya ketika RSI menyentuh angka 70, berarti saham dikatakan sudah Overbought sehingga merupakan saat yang tepat untuk keluar (Sell).

Untuk kepentingan simulasi, saya akan mencoba menemukan kapan waktu yang tepat untuk melakukan pembelian atau penjualan di tahun 2013 dengan menggunakan patokan 30 – 65. Kalau digrafikkan adalah sebagai berikut

Pada gambar di atas, ketika RSI berada di Buy Area (RSI di bawah 30), maka merupakan saat yang tepat untuk membeli. Ketika berada di Sell Area (RSI di atas 65), maka merupakan saat yang tepat untuk menjual. Pada kasus di atas, terdapat periode dimana IHSG berada dalam Sell Area selama beberapa waktu yaitu dari bulan Februari hingga Maret 2014.

Sama juga, periode bulan Juli, selama beberapa hari, IHSG berada dalam Buy Area (RSI di bawah 30). Untuk kepentingan simulasi, maka saya mengasumsikan pada hari pertama RSI di atas 65, maka investor langsung melakukan penjualan. Sama juga, ketika RSI pertama kali menyentuh angka 30, maka investor langsung melakukan pembelian.

Dengan metode tersebut, logikanya investor pertama kali masuk ketika IHSG pertama kali menyentuh RSI 30 dan menjualnya ketika IHSG menyentuh RSI 65. Apabila sinyal Sell muncul duluan, maka itu berarti investor tidak melakukan pembelian sampai sinyal buy muncul.

Dengan simulasi tersebut, ternyata investor hanya 1 kali melakukan transaksi jual beli pada tahun 2013 yaitu pada 11 Juni 2013 di harga 4610 dan menjualnya di 19 September 2013 di harga 4671 atau mengalami keuntungan 1.32%. Gambarnya bisa dilihat di bawah.

Pada periode yang sama, jika anda melakukan buy and hold selama 2013, maka keuntungan yang anda peroleh adalah -0.98% lebih rendah dibandingkan hasil market timing yang sebesar 1.32%. Jadi pada tahun 2013, bisa dikatakan metode Market Timing dengan cara RSI mampu mengalahkan metode Buy and Hold.

Namun jika kita perhatikan angkanya, memang tidak luar biasa sekali. Selisihnya tidak sampai 2%. Bagaimana hasilnya jika kita bandingkan dalam jangka panjang?

Dengan menggunakan konsep yang sama, maka hasil simulasi investasi berdasarkan RSI 14 dengan ketentuan Buy 30 Sell 65 untuk data 10 tahun terakhir IHSG adalah sebagai berikut

Tanggal	IHSG	Indikator RSI		Gain / Loss
10-May-04	707	Buy		8.63%
6-Jul-04	768		Sell
25-Apr-05	1,020	Buy		8.43%
14-Jun-05	1,106		Sell
19-Aug-05	1,088	Buy		2.89%
2-Dec-05	1,119		Sell
15-Aug-07	2,029	Buy		14.01%
19-Sep-07	2,313		Sell
22-Jan-08	2,295	Buy		9.43%
19-May-08	2,511		Sell
15-Jul-08	2,215	Buy		-35.10%
5-Jan-09	1,437		Sell
25-May-10	2,514	Buy		19.03%
16-Jul-10	2,992		Sell
24-Jan-11	3,346	Buy		9.94%
31-Mar-11	3,679		Sell
9-Aug-11	3,735	Buy		4.61%
4-Jan-12	3,907		Sell
16-May-12	3,981	Buy		6.95%
14-Sep-12	4,257		Sell
11-Jun-13	4,610	Buy		1.32%
19-Sep-13	4,671		Sell
		Total		50.14%

Sebagai perbandingan, apabila anda menggunakan metode buy and hold, dalam 10 tahun terakhir (31 Desember 2003 – 31 Desember 2013), anda mendapatkan return kurang lebih 518%. Dengan metode RSI di atas, anda hanya dapat sepersepuluhnya. Dibandingkan dengan metode Simple Moving Average pada artikel sebelumnya yang menghasilkan 167% dan 213%.

Meski demikian, sama seperti Simple Moving Average, penggunaan hari dan batas buy dan sell area yang berbeda bisa menghasilkan akurasi yang lebih baik. Untuk itu, saya kembali melakukan pengujian dengan kombinasi lain yaitu RSI 7 dengan batas 20 – 80 dan RSI 20 dengan batas 30 – 70

RSI 7 Batas 20 – 80						RSI 20 Batas 30 – 70
Tanggal	IHSG	Indikator RSI		Gain / Loss		Tanggal	IHSG	Indikator RSI		Gain / Loss
3-Feb-04	730	Buy		4.90%		16-Mar-04	716	Buy		13.22%
12-Feb-04	766		Sell			20-Apr-04	811		Sell
1-Mar-04	759	Buy		1.65%		18-Apr-05	1,060	Buy		4.31%
6-Apr-04	772		Sell			14-Jun-05	1,106		Sell
5-May-04	758	Buy		-3.93%		22-Aug-05	1,076	Buy		6.97%
27-May-04	728		Sell			7-Dec-05	1,151		Sell
15-Jul-04	745	Buy		4.69%		8-Jun-06	1,241	Buy		8.27%
2-Sep-04	780		Sell			11-Jul-06	1,344		Sell
13-Dec-04	936	Buy		5.42%		16-Aug-07	1,909	Buy		16.61%
23-Dec-04	987		Sell			14-Sep-07	2,226		Sell
29-Mar-05	1,070	Buy		3.86%		22-Jan-08	2,295	Buy		19.47%
7-Apr-05	1,112		Sell			22-Feb-08	2,741		Sell
18-Apr-05	1,060	Buy		0.76%		14-Mar-08	2,383	Buy		5.06%
6-May-05	1,068		Sell			22-May-08	2,504		Sell
18-May-05	1,040	Buy		2.18%		31-Oct-08	1,257	Buy		7.05%
30-May-05	1,063		Sell			22-Dec-08	1,345		Sell
15-Aug-05	1,118	Buy		-3.38%		3-Feb-09	1,304	Buy		10.10%
8-Sep-05	1,080		Sell			24-Mar-09	1,436		Sell
21-Sep-05	1,044	Buy		3.77%		3-Nov-09	2,334	Buy		13.04%
3-Oct-05	1,083		Sell			21-Jan-10	2,638		Sell
25-Oct-05	1,062	Buy		0.39%		25-May-10	2,514	Buy		16.33%
22-Nov-05	1,066		Sell			23-Jun-10	2,925		Sell
19-May-06	1,393	Buy		-6.43%		22-Sep-11	3,369	Buy		12.52%
22-Jun-06	1,303		Sell			31-Oct-11	3,791		Sell
17-Jul-06	1,284	Buy		4.16%		16-May-12	3,981	Buy		0.28%
28-Jul-06	1,337		Sell			2-Jul-12	3,992		Sell
11-Jan-07	1,704	Buy		6.67%		24-Jun-13	4,429	Buy		3.28%
22-Jan-07	1,817		Sell			30-Oct-13	4,575		Sell
31-Jan-07	1,757	Buy		2.80%				Total		136.50%
20-Feb-07	1,806		Sell
28-Feb-07	1,741	Buy		4.18%
26-Mar-07	1,814		Sell
23-Nov-07	2,584	Buy		4.02%
30-Nov-07	2,688		Sell
17-Dec-07	2,665	Buy		3.04%
28-Dec-07	2,746		Sell
22-Jan-08	2,295	Buy		14.50%
31-Jan-08	2,627		Sell
4-Mar-08	2,635	Buy		-5.96%
28-Mar-08	2,478		Sell
3-Apr-08	2,238	Buy		4.97%
18-Apr-08	2,349		Sell
23-Jun-08	2,363	Buy		-3.56%
29-Jul-08	2,279		Sell
11-Aug-08	2,134	Buy		0.51%
28-Aug-08	2,145		Sell
5-Sep-08	2,023	Buy		-6.87%
24-Sep-08	1,884		Sell
6-Oct-08	1,649	Buy		-17.13%
5-Nov-08	1,366		Sell
13-Nov-08	1,260	Buy		14.10%
5-Jan-09	1,437		Sell
14-Jan-09	1,387	Buy		-5.52%
12-Mar-09	1,310		Sell
18-Jun-09	1,951	Buy		5.88%
2-Jul-09	2,066		Sell
2-Sep-09	2,286	Buy		9.95%
7-Oct-09	2,513		Sell
28-Oct-09	2,355	Buy		4.81%
16-Nov-09	2,469		Sell
27-Jan-10	2,565	Buy		0.65%
17-Feb-10	2,581		Sell
21-May-10	2,623	Buy		7.63%
4-Jun-10	2,823		Sell
30-Nov-10	3,531	Buy		6.13%
10-Dec-10	3,748		Sell
17-Dec-10	3,582	Buy		3.29%
29-Dec-10	3,699		Sell
11-Jan-11	3,455	Buy		3.08%
7-Mar-11	3,562		Sell
10-Jun-11	3,788	Buy		1.13%
28-Jun-11	3,830		Sell
5-Aug-11	3,922	Buy		2.03%
7-Sep-11	4,001		Sell
19-Sep-11	3,755	Buy		-2.12%
13-Oct-11	3,675		Sell
25-Nov-11	3,637	Buy		3.17%
6-Dec-11	3,753		Sell
11-May-12	4,114	Buy		-6.17%
13-Jun-12	3,860		Sell
30-Aug-12	4,026	Buy		3.36%
10-Sep-12	4,161		Sell
21-Dec-12	4,250	Buy		3.51%
3-Jan-13	4,399		Sell
7-Jun-13	4,865	Buy		-2.98%
18-Jul-13	4,720		Sell
1-Aug-13	4,624	Buy		-5.38%
13-Sep-13	4,376		Sell
30-Sep-13	4,316	Buy		3.27%
9-Oct-13	4,457		Sell
		Total		75.05%

Dengan menggunakan RSI periode yang lebih pendek (7 Hari), memang transaksi menjadi lebih sering. Namun ternyata tidak semua transaksinya untung. Dalam banyak kasus, investor juga harus melakukan cutloss. Namun secara total, return yang dihasilkan meningkat menjadi 75%.

Dengan menggunakan RSI periode yang lebih panjang (20 Hari), tingkat akurasi dan keuntungan meningkat. Secara umum, transaksi menjadi lebih jarang dan total keuntungan meningkat menjadi 136%. Meski demikian, kedua metode di atas tetap masih di bawah metode Buy and Hold.

Mungkin saja, jika anda menggunakan periode RSI dan batas jual beli yang berbeda, anda bisa mendapatkan kombinasi yang keakurasian dan keuntungannya lebih baik. Namun jika menggunakan hasil yang ada, bisa dikatakan metode RSI tidak menghasilkan tingkat return yang lebih baik dibandingkan buy and hold dan bahkan masih kalah dibandingkan Simple Moving Average.

Secara teoritis, kelemahan RSI yang lain adalah indikator ini terkadang berada dalam buy atau sell area dalam waktu lama. Sehingga meskipun indikator menunjukkan tanda-tanda harus menjual, harganya masih terus naik dan sebaliknya.

Perbandingan Buy and Hold, Simple Moving Average dari artikel terdahulu dan RSI adalah sebagai berikut

Periode IHSG 31 Desember 2003 – 31 Desember 2013
Strategi Investasi	Tingkat Return	Frekuensi Transaksi
Metode Buy and Hold	518%	1x
Simple Moving Average Kombinasi 9 dan 50	167%	26x
Simple Moving Average Kombinasi 10 dan 40	213%	32x
Relative Strength Index 7 Batas 20 – 80	75%	45x
Relative Strength Index 14 Batas 30 – 65	50%	11x
Relative Strength Index 20 Batas 30 – 70	136%	14x

Dari 2 studi kasus dengan menggunakan metode analisa teknikal yang berbeda, ternyata metode Buy and Hold sejauh ini masih lebih baik dibandingkan market timing. Saya akan menjajal metode analisa teknikal yang lain lagi. Sampai ada metode yang lebih baik, boleh dikatakan buy and hold masih lebih dibandingkan daripada market timing.

Demikian artikel kali ini, semoga bisa bermanfaat untuk anda semua. Mohon maaf juga jika dalam beberapa bulan ini posting blog ataupun reply comment agak lama karena memang ada banyak event yang diselenggarakan oleh perusahaan. Yang paling dekat ini,Batam 25 – 27 April Pameran keuangan di Nagoya Hill, dan di Jakarta ada 2 event yaitu hari Sabtu 26 April Workshop Reksa Dana + Market Outlook dan Minggu 27 April Capital Market Run. Untuk kedua acara di Jakarta, pendaftaran masih dibuka. Silakan kalau ingin datang ya.

Penyebutan produk investasi  (jika ada) tidak bermaksud untuk memberikan penilaian bagus buruk, ataupun rekomendasi jual beli atau tahan untuk instrumen tertentu. Tujuan pemberian contoh adalah untuk menunjukkan fakta yang menguatkan opini penulis. Kinerja Masa Lalu tidak menjadi jaminan akan kembali terulang pada masa yang akan datang. Seluruh tulisan, komentar dan tanggapan atas komentar merupakan opini pribadi.

Sumber Gambar : istockphoto.com

Sumber Data : Panin Asset Management dan Yahoo Finance

Referensi : http://stockcharts.com/help/doku.php?id=chart_school:technical_indicators:relative_strength_in